🏆 Salesforce：现在做收购，最难的一关是估值是否合理
⚡ 他把收购拆成三层：战略契合与客户价值；能否加速业务、接进自家技术栈、团队合得来；以及股东回报和估值。前两层靠客户反馈和每年看数千家公司筛出机会，第三层现在最难，因为什么都很贵。他判断不可持续的估值终会清算，遇到真正心动的公司宁可长期盯着。
Salesforce：现在做收购，最难的一关是估值是否合理
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Salesforce：现在做收购，最难的一关是估值是否合理
他把收购拆成三层：战略契合与客户价值；能否加速业务、接进自家技术栈、团队合得来；以及股东回报和估值。前两层靠客户反馈和每年看数千家公司筛出机会，第三层现在最难，因为什么都很贵。他判断不可持续的估值终会清算，遇到真正心动的公司宁可长期盯着。
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Dylan Patel：Baseten比Nebius更值钱，估值讲不通
他直接发问：为什么Baseten的估值会高过Nebius？在他看来这个比较完全讲不通，并由此认为风险投资市场的估值已经脱离常理。
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Ben Thompson：搜索增速五季来首降，AI Mode或复制Stories变现
谷歌财报显示搜索收入增速五个季度来首次放缓，投资者因此受惊。他的判断是值得再给谷歌一点时间：如果AI Mode能像Facebook的Stories和Reels那样最终靠广告变现，那么最有可能把AI变现做成的正是谷歌。
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综述
优质标的的争夺已从战略筛选转向估值忍耐。战略契合与技术协同不过是收购的入场券，真正卡脖子的环节已变成股东回报与天价估值之间的艰难博弈。当Salesforce选择对心动标的长期紧盯而非仓促出手，这意味着不可持续的高估值正在逼退买单者，产业资本的大规模收编已进入冷静期。